大和：重申阿里巴巴买入评级目标价港元

大和发布研究报告称，阿里巴巴-SW（09988）截止今年6月底止的首财季总收入较市场预期的低约3%，但非公认会计准则纯利却优于预期7%；认为除持续的股票回购和股息支付外，客户管理收入（CMR）收入增长的重新加速和南向通的纳入将导致该股获重新评级。鉴于2025财年下半年基本面改善，重申“买入”评级，目标价98港元不变。

该行指出，阿里巴巴的淘天集团同比跌1%，而（GMV）取得高单位数增长，订单成长达到双位数。尽管目前CMR与GMV增长之间的差距不断扩大，但预期随着变现程度的提高，差距将逐渐缩小。据管理层透露，大和：重申阿里巴巴买入评级目标价港元阿里正在积极准备在香港主要上市，并在8月22日举行的年度股东大会上寻求股东批准。由于申请程序预计将在8月底基本完成，南向纳入时间表将有待监管机构批准。大和下调阿里2025-27财年的每股盈利预测约2%，以反映集团对淘天集团及国际数字商业集团的持续投资。